Original-Research: pferdewetten.de AG (von Montega AG): Kaufen 
Fr, 21.03.25 16:16· Quelle: dpa-AFX

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Original-Research: pferdewetten.de AG - von Montega AG

21.03.2025 / 16:16 CET/CEST
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu pferdewetten.de AG

     Unternehmen:               pferdewetten.de AG
     ISIN:                      DE000A2YN777

     Anlass der Studie:         Update
     Empfehlung:                Kaufen
     seit:                      21.03.2025
     Kursziel:                  6,00 EUR
     Kursziel auf Sicht von:    12 Monaten
     Letzte Ratingänderung:     -
     Analyst:                   Tim Kruse, CFA; Ingo Schmidt, CIIA

Erste Kapitalerhöhung erfolgreich platziert, Visibilität weiterhin stark
eingeschränkt

Die pferdewetten.de AG hat jüngst die vollständige und überzeichnete
Platzierung der am 10. Januar angekündigten Kapitalerhöhung bekannt gegeben.
Insgesamt wurden 1.119.429 Aktien zu einem Bezugspreis von 2,50 EUR
platziert. Dadurch wurde das Grundkapital der Gesellschaft auf 6.717.751 EUR
erhöht, womit das in 2021 auf der regulären Hauptversammlung genehmigte
Kapital vollständig aufgebraucht wurde.

HV beschließt neues genehmigtes Kapital: Der Vorstand hat sich am 24.
Februar im Rahmen einer außerordentlichen Hauptversammlung die Zustimmung
der vertretenen Aktionäre eingeholt (Zustimmung 99,38%), um das Grundkapital
der Gesellschaft mit Zustimmung des Aufsichtsrates bis zum 23. Februar 2030
um bis zu 3.358.875 EUR (50%) gegen Bar- oder Sacheinlagen zu erhöhen. Auf
Basis des neuen genehmigten Kapitals plant das Unternehmen, wie bereits
angekündigt, in den kommenden Monaten eine weitere Kapitalerhöhung, um die
Eigenkapitalposition zu stärken. Zudem dürfte u.E. weiterhin angestrebt
werden, das im Dezember 2023 aufgenommene Darlehen in Höhe von 3 Mio. EUR
abzulösen.

Jahresabschluss 2023 vermutlich mit Einschränkungen versehen: Im Vorwege der
Hauptversammlung hatte das Unternehmen vermeldet, dass der Abschlussprüfer
als Ergebnis der Prüfung des Jahresabschlusses 2023 eventuell die
Einschränkung oder die Versagung des Bestätigungsvermerks erklären wird.
Dies liegt zum einen an Prüfungshemmnissen in Bezug auf die Bewertung von
speziellen Begebenheiten des Wettgeschäfts, wo derzeit nicht überbrückbare
unterschiedliche Betrachtungsweisen vorliegen. Zum anderen ist der
Wirtschaftsprüfer auf aktueller Basis nicht gewillt, eine positive
Fortführungsprognose auszusprechen. Da sich die pferdewetten.de AG der
Festsetzung eines Ordnungsgeldes von 0,5 Mio. EUR ausgesetzt sieht, will das
Unternehmen notfalls den nicht testierten Abschluss der Hauptversammlung zur
Billigung vorlegen, um die Zahlung des Ordnungsgeldes zu vermeiden. Welche
Auswirkungen dies auf die Veröffentlichung des Jahresabschlusses 2024 hat,
ist derzeit nicht bekannt.

Start in das Wettjahr 2025: In der Meldung zur Kapitalerhöhung wies das
Unternehmen auf einen starken Jahresstart hin. So wurde mit einem Umsatz von
9,1 Mio. per Ende Februar in der Sportwette der Vorjahreswert von 4,6 Mio.
sowie der Wert für Q1/24 von 6,9 Mio. EUR bereits deutlich übertroffen. Dies
ist jedoch angesichts der stark gestiegenen Anzahl an Shops (derzeit 210 im
Vergleich zu etwa 120 im Vorjahr) nicht überraschend. Entscheidend dürfte
daher vielmehr die Ergebnisentwicklung sein. In diesem Zusammenhang erwartet
das Unternehmen im zweiten Quartal 2025 den Break-even beim EBITDA auf
Monatsbasis und ein positives EBITDA für das Gesamtjahr.

Fazit: Wir sehen die abgeschlossene Kapitalerhöhung als wichtigen Schritt,
die Lage des Unternehmens nachhaltig zu stabilisieren. Dennoch ist die
Visibilität aufgrund der noch ausstehenden Finanzpublikationen weiterhin
gering. Die Umsatzentwicklung in den ersten zwei Monaten 2025 ist zwar
erfreulich, doch letztendlich ist die Ergebnisentwicklung entscheidend. Dazu
gibt es zum jetzigen Zeitpunkt weiterhin wenig belastbare Informationen,
sodass wir beim Anlageurteil trotz des deutlichen Upsides zu unserem
unveränderten Kursziel von 6,00 EUR zurückhaltend sind und das Rating
'Halten' bestätigen.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/32042.pdf

Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
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