Original-Research: LKPF Laser & Electronics SE (von Montega AG): Halten 
Mo, 28.10.24 11:52· Quelle: dpa-AFX

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Original-Research: LKPF Laser & Electronics SE - von Montega AG

28.10.2024 / 11:51 CET/CEST
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu LKPF Laser & Electronics SE

     Unternehmen:               LKPF Laser & Electronics SE
     ISIN:                      DE0006450000

     Anlass der Studie:         Update
     Empfehlung:                Halten
     seit:                      28.10.2024
     Kursziel:                  10,00 EUR
     Kursziel auf Sicht von:    12 Monaten
     Letzte Ratingänderung:     -
     Analyst:                   Bastian Brach

Q3: Investitionszurückhaltung führt zu verhaltenem Geschäftsausblick trotz
eindrucksvoller LIDE-Nachfrage

LPKF hat vergangenen Donnerstag die Ergebnisse der ersten neun Monate
bekanntgegeben. Die konjunkturelle Schwäche in einzelnen Teilbereichen
konnte nicht vollständig von der starken Entwicklung der vielversprechenden
LIDE-Technologie kompensiert werden, sodass das Unternehmen die Guidance
leicht gesenkt hat. Zudem wurde am Mittwoch der Weggang des CFOs Christian
Witt zum Jahresende zum Schweizer Hochtechnologieunternehmen Comet
verkündet.

Weiterhin verhaltene Umsatzdynamik: Im dritten Quartal musste LPKF einen
Erlösrückgang auf 27,3 Mio. EUR (-17,3% yoy) verzeichnen, womit der Wert nur
in der unteren Hälfte der im Juli veröffentlichten Guidance von 26 - 31 Mio.
EUR liegt. Grund hierfür ist insbesondere die schwache Entwicklung im
Welding-Segment, welches unter der rückläufigen Nachfrage im
Automobilbereich leidet und nach einem soliden ersten Halbjahr nun mit ca.
-40% yoy auf 3,1 Mio. EUR die schwächste Performance im Konzern erzielte. Im
Gegensatz dazu wurden Anlagen basierend auf der LIDE-Technologie weiter
stark nachgefragt, sodass der Vorstand für FY24 nun sogar mit einer
Verdopplung der Erlöse gegenüber dem Vorjahr rechnet (MONe: 10,2 Mio. EUR).
Nach 9M/24 steht weiterhin ein leichtes Erlöswachstum auf Konzernebene
i.H.v. 2,0% yoy zu Buche.

Effizienzprogramm soll Ergebniswachstum in FY25 unterstützen: Angesichts der
verhaltenen Top Line-Entwicklung zeigte sich auch die operative
Ergebnisentwicklung unter Druck. Mit einem EBIT von -1,2 Mio. EUR erzielte
LPKF auch im dritten Quartal ein negatives Ergebnis, welches zudem deutlich
unter Vorjahr (Q3/23: 2,7 Mio. EUR), aber in der Mitte der kommunizierten
Prognosebandbreite (adj. EBIT: -3 bis +2 Mio. EUR) und etwas oberhalb
unserer Erwartung lag. Zudem wurde ein weiteres Kostensenkungsprogramm
verkündet, welches in den Bereichen Materialaufwand und Personal weitere
Einsparungen erzielen und die Fixkostenbasis senken soll.

Anpassung der Prognosen: Aufgrund der anhaltenden Schwäche im
Automobilsektor, die Segment Welding belastet, und des verzögerten Ramp-Ups
von ARRALYZE reduzieren wir unsere Umsatzprognosen für FY24 und die
Folgejahre. Die starke Performance der auf LIDE basierenden Anlagen, für die
wir unsere Erwartungen anheben, können die fehlenden Erlöse u.E. nicht
vollständig ausgleichen. Die erstenpositiven Anzeichen des zu Jahresbeginn
angekündigten Effizienzprogramms nehmen wir trotz der etwas geringeren
Umsätze zum Anlass, die Margenerwartungen für 2024ff. leicht zu erhöhen.

Fazit: Die konjunkturelle Schwäche führt auch bei LPKF zu einem
durchwachsenen Jahr 2024, in welchem jedoch durch die teilweise schon
umgesetzten Sparprogramme auf der Kostenseite wichtige Fortschritte gemacht
wurden. Zusammen mit einer vielversprechenden LIDE-Technologie sollte der
Blick aufs kommende Jahr positiver ausfallen und in einem deutlichen Anstieg
bei Umsatz und Ergebnis resultieren. Die anhaltende Nachfrageschwäche in
einzelnen Segmenten lässt uns zunächst jedoch weiterhin vorsichtig auf den
Jahresstart 2025 blicken, sodass wir weiterhin an unserer Halten-Empfehlung
mit einem Kursziel von 10,00 EUR festhalten.



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Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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