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Strategiebrief Wachstum

Aktuelles Umfeld – turbulente Börsenzeiten 

Die letzten Wochen hatten es an den Börsen in sich. Innerhalb weniger Wochen sind die Welt-Aktienmärkte deutlich eingebrochen.

Insbesondere die US-Indizes verzeichneten seit ihren Höchstständen vom Februar 2025 Verluste im zweistelligen Prozentbereich.

Der konkrete Auslöser für die starken Rückgänge war die Verkündung von neuen US-Einfuhrzöllen durch Präsident Trump. Dies ist vor dem Hintergrund zu sehen, dass die Wahl Trumps ursprünglich von der Wall Street gefeiert wurde. Nach dem Wahlsieg des Republikaners am 05.11.2024 kam es zunächst zu einer starken Aktienrallye. Diese führte den US-Markt zu neuen Höchstständen. Das war insbesondere bemerkenswert, da der US-Aktienmarkt bereits in den Jahren zuvor die meisten anderen Börsen „outperformt“ hatte und gemessen am Kurs-Gewinn-Verhältnis bereits hoch bewertet war.

Diese Perzeption einer bevorstehenden Trump-Präsidentschaft durch die Wall Street war vor allem dadurch begründet, dass die Märkte zunächst vor allem die positiven Aspekte der Trump-Agenda im Fokus hatten: Steuersenkungen und weniger Regulierungen. Das sind die klassischen republikanischen Themen, die die Kandidaten dieser Partei für den Aktienmarkt schon immer attraktiv machten.
Nach Donald Trumps Amtsübernahme wurden den Börsen dann aber auch die kritischen Aspekte von Trumps Agenda bewusst. Dies sind Abschiebung von illegal eingewanderten Arbeitskräften und vor allem eine stark protektionistische Handelspolitik.

Insbesondere letztere scheint dabei dem Staatschef ein besonderes Herzensanliegen zu sein. So hat er die Einführung von neuen und höheren Einfuhrzöllen Anfang April 2025 auch in einer regelrechten Zeremonie im Rosengarten des Weißen Hauses verkündet. Dies schien für die Wall Street der Auslöser zu sein, durch den sich eine bereits eingesetzte Korrektur massiv verstärkte. In den folgenden zwei Handelstagen verloren die großen US-Indizes mehrere Prozentpunkte täglich. In der Folge vollzogen auch die anderen großen Weltbörsen die Entwicklung mehr oder weniger stark nach.

(Hier finden Sie ausführliche Informationen zum Thema US-Zölle von unserem Commerzbank Research.)

Wie ist dies einzuordnen?

Die jüngsten Entwicklungen an den Börsen – insbesondere in den USA – scheinen dramatisch. Tatsächlich sind derart starke Ausschläge nicht alltäglich. Insgesamt sollte dies aber in einem größeren Zusammenhang gesehen werden.

Auch unter Berücksichtigung der jüngsten Entwicklung war die Performance des breiten US-Aktienmarktes über einen Zeitraum von mehreren Jahren stärker als diejenige des europäischen Aktienmarktes oder einigen asiatischen Aktienmärkten. Dementsprechend hat unser Robo-Advisor cominvest in diese Anlageklasse in den letzten Jahren meist stark investiert.

Das zeigt der nachfolgend aufgeführte Chart ganz deutlich.

Zu sehen sind:

• schwarz: US-Aktienmarkt (dargestellt durch das Wertpapier mit der WKN A2H573)
• blau: Gold (WKN A0S9GB)
• grün: Europäische Aktien (WKN DBX1ME)
• lila: japanischer Aktienmarkt (WKN A143DA)

Der Chart ist logarithmisch. Das bedeutet, dass zur besseren Verdeutlichung dieser längerfristigen Kursverläufe relative Kursentwicklungen proportional gleich groß dargestellt sind. Also die Verdoppelung eines Index von 50 auf 100 Punkte wird auf der vertikalen Achse gleich groß abgebildet wie eine Verdoppelung von 100 auf 200 Punkte.

Der vorstehende Chart zeigt deutlich, dass auch nach den jüngsten Rückschlägen der breite US-Aktienmarkt – in Euro umgerechnet – über die letzten zehn Jahre eine Entwicklung von 300% aufweisen konnte.

Das entspricht einer jährlichen Rendite von circa 14,8%.

Diese Rendite darf natürlich nicht als Maßstab für künftige Wertentwicklungen herangezogen werden. Die durchschnittliche historische Jahresrendite am breiten Aktienmarkt liegt deutlich niedriger. Dieses Beispiel zeigt aber, wie sich kurzfristig dramatisch anmutende Börsenentwicklungen bei der längerfristigen Betrachtung relativieren.

Gelassenheit in unruhigen Zeiten…

Leichter gesagt als getan ist der Ratschlag des legendären Börsianers André Kostolany. Dieser gab Investoren den guten Ratschlag: „Kaufen Sie Aktien, nehmen Sie Schlaftabletten und schauen Sie die Papiere nicht mehr an. Nach vielen Jahren werden Sie sehen: Sie sind reich.“

Dass das für langfristig orientierte Anleger – zumindest in der Vergangenheit – meist ein guter Ratschlag war, zeigt ein längerfristiger historischer Chart.

Die nachstehende Grafik zeigt die Entwicklung des US-Leitindex S&P 500 in den zurückliegenden 55 Jahren (wiederum logarithmisch):

Diese Darstellung illustriert, wie auch starke Korrekturen wie bei der Corona-Krise 2020 meistens relativ bald wieder durch anschließende Kursaufschwünge ausgeglichen wurden.

Nach dem Ölpreisschock von 1973 und der Finanzmarktkrise von 2008/2009 hat es einige Jahre gedauert, bis die vorangegangenen Höchststände wieder erreicht wurden. Einzig beim Platzen der sogenannten „Dot-Com-Blase“ des Jahres 2000 mussten S&P500-Anleger mehr als 10 Jahre warten, bis die zuvor erreichten Kursniveaus wieder erreicht waren.

Dieser Börsenweisheit des „Aussitzens“ für eine Anlage mit 100% Aktienanteil vertrauen und folgen zu können, ist immer auch eine Frage der persönlichen Risikoneigung, weshalb cominvest  fünf  Risikoprofile anbietet.

Mit cominvest in guten Händen

Als cominvest Kunde brauchen Sie sich um all das nicht im Detail zu kümmern. Mit unserem bereits vielfach ausgezeichneten Robo-Advisor cominvest haben Sie eine moderne digitale Vermögensverwaltung, die Ihr Geld in turbulenten Börsenphasen überwacht. Besonders in Zeiten hoher Volatilität beobachtet cominvest die Wertschwankungen Ihres Portfolios und passt die Risikostruktur Ihrer Anlagestrategie bei Bedarf an.

Wie cominvest arbeitet, haben wir hier für Sie zusammengefasst.

Einige Strategien für eine geringere Risikoneigung überschritten bereits Anfang März die zulässigen Grenzen der Wertschwankungen (Volatilitäten) und wurden umgeschichtet. Die Reaktionen an den Finanzmärkten Anfang April erforderten weitere Anpassungen, insbesondere in Portfolios mit geringem und mittlerem Risiko, da die Wertschwankungen weiterhin stiegen. Portfolios mit höherer Risikoneigung und entsprechend höheren Aktienanteilen sind derzeit noch nicht von Umschichtungen betroffen und folgen langfristigen Aktientrends.

Aktuelle Anpassung bei cominvest

Im Rahmen der regulären Überwachung der Zielportfolios hat cominvest jetzt eine turnusmäßige Überprüfung der Zielportfolios vorgenommen.

Diese führte in allen Zielportfolios zu Anpassungen. Insgesamt bleibt cominvest an den Aktienmärkten etwas weniger investiert, wobei erstmals seit mehreren Jahren die Gewichtung der Anlageklasse Aktien USA reduziert wird – die Aktienanteile entsprechen dabei natürlich weiterhin dem Risikoprofil Ihrer jeweiligen Anlagestrategie

Auch die bewährte Anlageklasse Gold wird beibehalten. Der Anteil der Anlageklasse Anleihen Europa wird erhöht. Der reduzierte Aktienanteil verbleibt in den Anlageklassen für Europa und für USA.